本周要闻 马来西亚烘焙业：创始人的最后一次交棒 🇲🇾 马来西亚 · 行业聚焦 生日餐桌上那只酱红色纸盒里的芝士蛋糕、一家又一家落户商场的咖啡馆、那个隐约透着几分“异国月色更圆”光泽的品牌名——几乎人人都把秘密食谱（Secret Recipe）归入舶来品一类。它创立于1997年，正是危机引爆整个地区的那一年，由一位名叫Steven Sim的前营销主管以15万令吉、连同三个侄子一手建起。这处误读贯穿整个行业。一个被马来西亚人视为寻常而企业化的品类，其实是一小批历经危机淬炼的创始人亲手缔造的——剔除上市集团后，大约只有八到十二家——他们大多是马来西亚华人，通过垂直整合的咖啡馆自烘自售。 他们算不上一个联盟。没有共同的行业组织，没有共同的投资人，也没有像样的分析师覆盖。把他们维系在一起的，是各自的人生轨迹与同样的时代节点。秘密食谱在1997年危机中开业；Rotiboy是一座蘑菇农场失败之后的东山再起之作；RT Pastry于2003年开张，首日营业额252令吉。这个行业在压力中长大，这正是它学会垂直整合的原因——卖什么就烘什么，掌控自家厨房，靠利润而非规模存活。而在2024年至2026年间，整批人一同走到了交班的时刻。 数据库遗漏的，正是这一部分。这些都是私人的有限公司（Sdn Bhd）；除RT Pastry于2026年6月上市这唯一的例外，没有一家公开报送账目。它们的创业故事与接班安排，藏在国际分析师不会去看的地方——公司委员会的注册档案，以及中文报章：《星洲日报》、《东方日报》、《中国报》。Rotiboy的创始人在英文资料中作“Hiro Tan”，在中文报章中则是陈业宏（Tan Yip Hong）——而如今由谁掌管这个品牌，唯有后者有记载。RT Pastry创始人的名字在不同的中文报道里被写成两个不同的名，正确的字只能对照大马交易所（Bursa）招股书签字页才能确定。英文记录不只是单薄，有些地方根本就是错的。 每一位幸存者，都是对同一个问题的不同回答。RT Pastry的卢俊能（Lu Chun-Neng）于2026年6月在大马交易所挂牌——只发新股，分文未套现，保留约26%股权继续担任控股CEO：以制度化完成接班。Rotiboy的陈业宏放弃了易被仿效的零售生意，转而围绕JAKIM清真认证的制造业务重建，凭一道仿冒者无法复制的护城河，把品牌带进沙特阿拉伯和阿联酋。秘密食谱的Steven Sim利落放手，把第二代Patrick Sim提为集团CEO。Kenny Hills Bakers的Au Tai Hon则让儿子出任董事经理。制度化、传给下一代、或者卖出一部分——而他们正在同一时刻各自抉择。 这就是信息套利，而它绝非马来西亚面包业所独有。信息是存在的；只是从来没有以给它定价为业的人，把它汇集起来。一个懂马来文和中文、又能读懂注册档案的买家，对这个行业的把握，胜过一个依赖英文互联网的人。这批创始人中的第一位，已经敲响了大马交易所的钟声。其余的人，正用两种语言、悄无声息地决定着把钥匙交给谁——而唯一能掂量出这些钥匙价值的，正是那些读得懂的人。 59.96倍——RT Pastry于2026年6月在大马交易所公开发售部分的超额认购倍数，它是这批品牌中率先上市的一家 |
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